Aumento di capitale Il Sole 24 ore - 2017

a cura di G.Borsi, ottobre 2017

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Descrizione dell'operazione

L'aumento di capitale ha un importo effettivo totale di 49.983.989,44 euro, pari a n. 52.012.476 azioni nuove aventi gli stessi diritti di quelle circolanti, da offrire in opzione agli azionisti dellEmittente nel rapporto di 4 per ogni 1 vecchia posseduta, al prezzo di 0.961 . Questo prezzo rappresenta uno sconto sul Terp (theoretical ex right price) pari al 34,82%, calcolato sulla base del prezzo di riferimento di Borsa Italiana del 25 ottobre 2017.

Calendario

I diritti di opzione potranno essere esercitati dal 30 ottobre al 16 novembre incluso e saranno trattati in Borsa dal 30 ottobre al 10 novembre incluso. Entro una settimana dal termine dell'offerta saranno comunicati i risultati delle adesioni e messi in vendita in Borsa i diritti inoptati.

Motivazioni

Scopo dell'operazione è garantire la continuità aziendale e rilanciare l'azienda secondo il nuovo piano industriale. Gli amministratori, benché il contesto non lasci molto spazio all'ottimismo, prevedono di poter realizzare il piano industriale così come è stato predisposto, escludendo dunque che sia a rischio la continuità aziendale, nonostante aumento di capitale e cessione del reparto formazione non siano considerati sufficienti a risanare l'azienda e garantirne il futuro.

Impegni di sottoscrizione e garanzia

Il socio di maggioranza (Confindustria, con il 67,5%) ha assunto impegno irrevocabile alla sottoscrizione dell'aumento di capitale per un importo complessivo pari a 30 milioni: sottoscriverà quindi il 60% dellofferta e venderà sul mercato quasi un milione di diritti. Banca Imi e Banca Akros hanno assunto lo stesso impegno per i restanti 20 milioni, sicché l'importo totale dell'operazione è completamente garantito.

Dati economici

Nel primo semestre 2017 l'attività si è ulteriormente ridotta, con un risultato netto di 45 milioni di euro (su un fatturato di 121), che ha portato il patrimonio netto in negativo per oltre 57 milioni, rendendo indispensabile e urgente l'aumento di capitale. Il buon esito dell'operazione renderà esecutivo il contratto di compravendita a Palamon Capital Partners del 49% (inizialmente) di Business School 24 Spa (società di nuova costituzione a cui sarà conferito il ramo aziendale attivo nella formazione), che permetterà all'Emittente di incassare altri 35 milioni di euro e realizzare una buona plusvalenza, oltre che di superare l'attuale fase di deficit patrimoniale e finanziario e assicurare la continuità aziendale.

Borsa Italiana comunica i prezzi rettificati e i K di rettifica efficaci dal 30 ottobre 2017:

Codice	Descrizione	Prezzo di Riferimento	Prezzo Last	Prezzo Ufficiale	Coefficiente K
S24	Il Sole 24 ore	1.4940	1.4944	1.5245	0.41190739
S24AXA	Il Sole 24 ore AXA	2.1340	-	-	-

In base a questi valori possiamo costruire la tabella delle parità matematiche:

Valore del diritto + Costo azione sottoscritta + Valore pieno

Zero + 0.961 + 0.961

0.4 + 1.061 + 1.461

0.8 + 1.161 + 1.961

1.2 + 1.261 + 2.461

1.6 + 1.361 + 2.961

2.0 + 1.461 + 3.461

2.4 + 1.561 + 3.961